En Chine, on assiste à une « reprise solide »

L’économie chinoise a bondi de 4,9 % au troisième trimestre, un chiffre encourageant, quoique un peu inférieur aux prévisions des économistes, qui anticipaient une hausse comprise entre 5,2 et 5,5 %. La Chine, d’où est partie l’épidémie de Covid-19 en début d’année, avait vu son économie dévastée au premier trimestre, avec une chute de 6,8 % du PIB, avant une reprise de 3,2 % au deuxième trimestre, qui s’est donc accélérée entre juillet et septembre.

Après avoir mis sous cloche une partie du pays à la fin de l’hiver, la Chine a réussi à enrayer rapidement la diffusion de l’épidémie, lui permettant de lever progressivement les restrictions, pour retrouver une vie quasi normale. Au troisième trimestre, la production industrielle a ainsi progressé de 5,8 % sur un an, contre 4,4 % au deuxième trimestre. Autre signe positif, la consommation est enfin repartie : les ventes au détail ont augmenté de 3,3 % en septembre, contre 0,5 % en août. Jusqu’ici, la reprise était principalement tractée par la production industrielle, alors que la consommation des ménages restait faible.

« S’autoentretenir »

« Ces chiffres sont particulièrement encourageants, estime Julia Wang, directrice de la stratégie pour JP Morgan Private Bank en Asie. On assiste à une reprise solide. Le plus important, c’est que nous voyons la consommation reprendre. Avant le Covid, c’était le principal moteur de la croissance, et elle prenait une place plus importante tous les ans. Or on s’inquiétait beaucoup de l’impact du Covid sur le chômage. »

Les investissements en infrastructures, immobiliers, outils de production… ont progressé de 8,8 % au troisième trimestre, après 3,4 % au deuxième trimestre, mais sont en légère baisse en septembre (8,7 %) par rapport à août (9,3 %), suggérant que les autorités lèvent le pied sur les mesures de stimulus, alors que la consommation prend le relais.

« Ce type de mesures a été assez modéré en Chine : il n’y a pas eu de baisse drastique des taux, et la hausse des investissements publics n’a pas été massive. Certains investisseurs s’inquiétaient d’ailleurs que Pékin n’en fasse pas assez. C’est pour cela que la reprise de la consommation est très importante : c’est un processus qui peut s’autoentretenir », poursuit M^me Wang.

Le cabinet d’analyse Oxford Economics est un peu moins enthousiaste, et s’attend à un ralentissement du rythme de croissance au quatrième trimestre, avec une hausse trimestrielle de 2 %, après 3 % les trois mois précédents. « Nous nous attendons à une poursuite de l’assouplissement monétaire et fiscal, mais la PBoC (Banque centrale) devrait continuer à aller vers une position plus neutre et tourner son attention vers les risques dus à l’augmentation de l’endettement », prévoit-il dans une note.

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